ETF 뮤추얼 펀드 차이점 - 해외 etf 구조 3가지

 

ETF와 뮤추얼 펀드의 차이점은 무엇일까요? 해외 ETF와 뮤추얼 펀드는 우리가 생각하는 것보다 더 많은 공통점을 가지고 있습니다.

뮤추얼펀드 vs ETF

뮤추얼 펀드와 상장지수펀드(ETF)는 공통점이 많습니다. 두 유형의 펀드는 서로 다른 많은 자산이 혼합되어 있으며 투자자들이 다양화하는 인기 있는 방법입니다. 뮤추얼 펀드와 ETF는 여러 면에서 비슷하지만, 몇 가지 중요한 차이점도 있습니다. 둘의 주요 차이점은 ETF는 주식처럼 장중 거래할 수 있는 반면, 뮤추얼 펀드는 순자산가치로 알려진 산정된 가격을 기준으로 매 거래일 말에만 매입할 수 있다는 점입니다.

현재 형태의 뮤추얼 펀드는 거의 1세기 동안 존재해왔으며, 1924년에 최초의 뮤추얼 펀드가 출시되었습니다. 거래소 트레이드 펀드는 1993년 1월 첫 ETF가 출범하는 등 투자 분야에서 비교적 신규 진입자로, 이것이 바로 SPDR S&P 500 ETF 트러스트(SPY)였습니다.

과거에는 대부분의 뮤추얼 펀드가 적극적으로 관리되었는데, 이는 펀드 매니저들이 펀드 내 자산 배분 방법에 대한 결정을 내린 반면, ETF는 일반적으로 수동적으로 관리되고 시장 지수나 특정 부문 지수를 추적하는 것을 의미합니다. 이러한 구분은 최근 몇 년간 소극적인 인덱스 펀드가 뮤추얼 펀드의 운용 자산에서 상당한 비중을 차지하는 반면 투자자들은 적극적으로 운용할 수 있는 ETF의 범위가 점점 넓어지고 있기 때문에 모호해졌습니다.

 

 

 

해외 ETF 시장

미국은 세계 최대 뮤추얼펀드 및 해외 ETF 시장으로 2020년 12월 기준 규제형 오픈 엔드 펀드 63조 1000억 1,000만 달러의 전 세계 자산 중 46.4%를 차지하고 있습니다. 인베스트먼트 컴퍼니에 따르면 2020년 12월 현재 미국 등록 뮤추얼 펀드의 자산은 23조 9000억 1달러인데 비해 미국 ETF의 자산은 5조 4000억 달러에 이릅니다. 2020년 연말 미국에는 9027개의 뮤추얼펀드와 2,296개의 ETF가 있었습니다.

해외 ETF 종목

해외 ETF 상위 종목

주요점 요약

• 뮤추얼 펀드는 일반적으로 예년에 적극적으로 운용되어 펀드매니저들이 시장을 이기고 투자자들의 이익을 돕기 위해 펀드 내에서 증권을 사고 파는 방식으로 운용되었으나, 최근에는 소극적으로 운용되는 인덱스 펀드가 인기를 끌고 있습니다.
• 반면 ETF는 대부분 수동적으로 관리했지만 통상 시장지수나 섹터 하위지수를 추적하다 보니 적극적으로 관리하는 ETF가 늘고 있습니다.
• ETF와 뮤추얼펀드의 주요 구분은 ETF는 주식과 마찬가지로 매매할 수 있는 반면 뮤추얼펀드는 매 거래일 말에만 매수가 가능하다는 점입니다.
• 능동적으로 운용되는 뮤추얼 펀드는 ETF보다 수수료가 높고 지출비율이 높은 경향이 있어 적극적인 운용에 수반되는 운용비용이 높다는 것을 반영합니다.
• ETF의 세 종류는 거래소 트레이드된 오픈엔드 인덱스 뮤추얼펀드, 단위 투자신탁, 사업허가자 신탁입니다.

 

 

ETF (상장지수펀드)

ETF는 1주일에 수수료나 수수료를 더한 비용만큼 진입 포지션에 훨씬 더 적은 비용이 들 수 있습니다. ETF는 기관투자가에 의해 대량으로 생성되거나 상환되며 주식과 같이 투자자들 간에 하루 종일 거래됩니다. 주식처럼 ETF도 부족하게 팔릴 수 있습니다. 그러한 조항들은 거래자와 투기꾼들에게는 중요하지만 장기 투자자들에게는 별 관심이 없습니다.
다만 ETF는 시장에 의해 지속적으로 가격이 책정되기 때문에 진정한 NAV가 아닌 다른 가격으로 거래가 이뤄질 가능성이 있어 차익거래 기회를 도입할 수도 있습니다. 

ETF는 투자자들에게 세금 혜택을 제공합니다. 수동적으로 포트폴리오를 관리하는 것처럼 ETF(및 인덱스 펀드)는 뮤추얼 펀드를 적극적으로 운용하는 것보다 자본이익을 덜 실현하는 경향이 있습니다.

 

 

ETF 생성 및 상환

ETF의 생성/감면 과정은 이들을 다른 투자 차량과 구별하고 많은 혜택을 제공합니다. 생성은 ETF를 구성하는 모든 기초증권을 매입하여 ETF 구조로 묶는 것을 포함합니다. 상환은 ETF가 개별 증권으로 다시 "분할"하는 것을 포함합니다.

ETF 생성 및 상환 절차는 ETF를 관리 및 판매하는 ETF 발행자와 펀드매니저, 그리고 ETF의 주식을 만들고 상환할 권리를 가진 미국 등록 중개인-딜러인 공인 참여자(AP) 사이에서 1차 시장에서 발생합니다. AP는 ETF에 포함된 유가증권을 정확한 가중치로 모아 ETF 스폰서에게 전달합니다. 예를 들어 S&P 500 ETF는 S&P 500 지수의 가중치를 기준으로 모든 S&P 500 구성주를 조합하여 ETF 스폰서에게 전달함으로써 AP가 ETF 주식을 창출하도록 요구할 것입니다. 그런 다음 ETF 스폰서는 이러한 유가증권을 ETF 포장지에 묶어서 AP에 ETF 주식을 전달합니다. ETF 주식 창출은 일반적으로 5만 주와 같이 큰 증분으로 이루어집니다. 그 후 새로운 ETF 주식은 2차 시장에 상장되고, 주식과 마찬가지로 거래소에서 거래됩니다.

 

ETF 환원을 통해 이 과정은 ETF 생성과 반대됩니다. AP는 2차 시장에서 상환 단위라고 알려진 ETF 주식을 집계하여 ETF의 기초 증권과 교환하여 ETF 스폰서에게 전달합니다.

 

 

ETF 혜택

고유한 ETF 생성/감면 프로세스는 AP가 ETF에 대한 수요를 면밀히 모니터링하고 ETF의 NAV에 대한 상당한 할증이나 할인을 줄이기 위해 신속하게 행동하기 때문에 ETF 가격이 순자산 가치를 면밀히 추적하는 결과를 낳습니다.

생성/감면 과정은 ETF의 펀드매니저가 ETF 포트폴리오를 재조정해야 하는 경우를 제외하고는 ETF의 기초증권을 매입하거나 매도할 필요가 없다는 것을 의미하기도 합니다. ETF 상환은 ETF 주식을 기초증권과 교환하는 것과 관련되기 때문에 "현물" 거래이므로, 일반적으로 면세되며 ETF를 보다 효율적으로 만듭니다. 

따라서 뮤추얼펀드의 주식을 창출하고 상환하는 과정은 뮤추얼펀드의 모든 주주에 대해 양도소득세 부채를 유발할 수 있지만, 주식을 거래하지 않는 ETF 주주에게는 이러한 일이 일어날 가능성이 적습니다. ETF 주주는 ETF 주식을 매각할 때 여전히 양도소득세 부과에 매달리지만 투자자는 그러한 매각 시기를 선택할 수 있다는 점에 유의합니다.

ETF는 생성되고 상환되는 방식 때문에 뮤추얼 펀드보다 세금 효율성이 더 높을 수 있습니다.

 

ETF의 세 가지 구조

ETF의 구조는 다음과 같이 세 가지가 있습니다.

▶️ Exchange-트레이드 오픈 엔드 펀드

ETF의 대부분은 1940년 SEC의 투자회사법에 따라 오픈 엔드 관리회사로 등록되어 있습니다. 이 ETF 구조는 특정 다변화 요구사항을 가지고 있는데, 예를 들면 포트폴리오의 5% 이하를 단일 주식의 증권에 투자할 수 없습니다. 이 구조는 또한 지수를 완전히 복제할 필요가 없기 때문에 Unit Investment Trust 구조에 비해 더 큰 포트폴리오 관리 유연성을 제공합니다.

따라서 많은 오픈 엔드 ETF는 지수의 모든 구성 요소 보안을 소유하기보다는 지수를 복제하고 그 특성에 맞는 최적화 또는 표본 추출 전략을 사용합니다. 오픈 엔드 펀드는 주주들에게 분배될 때까지 추가 증권에 배당금을 재투자할 수 있도록 허용됩니다. 증권대여는 허용되며 펀드에는 파생상품이 사용될 수 있습니다.

 

▶️ 단위 투자신탁(UIT) 거래소

거래소 UIT도 1940년의 투자회사법에 의해 규정되지만, 추적 오류를 제한하고, 단일 이슈에 대한 투자를 25% 이하로 제한하며, 다양화 및 미분양 펀드에 대한 가중치 제한을 추가로 설정하기 위해 특정 지수를 완전히 복제하려고 시도해야 합니다. 6 SPDR S&P 500 ETF와 같은 최초의 ETF는 UIT로 구조화되었습니다. UIT는 배당금을 자동으로 재투자하지 않고 분기별로 현금배당을 지급합니다. 그들은 증권 대출에 관여하거나 파생상품을 보유하는 것이 허용되지 않습니다.

 

▶️ Exchange-트레이드 그랜터

트러스트이는 상품에 투자하는 ETF가 선호하는 구조입니다. 그러한 ETF는 1933년 증권법에 따라 등록되지만 1940년 투자회사법에 따라 등록되지 않은 사업허가자 신탁으로 구조화됩니다. 이러한 유형의 ETF는 폐쇄형 펀드와 매우 유사하지만, 투자자는 ETF가 투자되는 회사의 기본 주식을 소유하고 있습니다. 여기에는 주주로서의 의결권 보유가 포함됩니다. 그러나 기금의 구성은 변하지 않습니다. 배당금은 재투자되지 않고 주주에게 직접 지급됩니다. 투자자들은 반드시 100주 부지로 거래해야 합니다. 

 

 

✅ ETF를 통해 시장에 투자하는 것이 좋은가?

뮤추얼 펀드와 ETF의 주요 차이점은 후자가 유동성을 가지고 있다는 것입니다. 따라서 주식처럼 거래할 수 있는 능력이 당신에게 중요한 고려사항이라면 ETF가 더 나은 선택일 수 있습니다.

 

 

✅ ETF나 뮤추얼펀드가 같은 시장에 투자하고 같은 소극적 전략을 갖는 수수료에 큰 차이가 있는가?

수수료 차이는 많은 경우에 미미합니다. 예를 들어, 가장 크고 인기 있는 S&P 500 ETF 중 일부는 0.03%의 비용 비율을 가지고 있습니다. 뱅가드의 S&P 500 ETF(VOO)는 지출 비율이 0.03%인 반면 뱅가드 500 인덱스 펀드 제독주식(VFIAX)은 지출비율이 0.04%입니다.

 

✅ 해외에 투자하는 ETF는 통화위험을 회피하고 있는가?

그렇습니다. 해외시장에 투자하는 일부 ETF들은 그들의 통화위험을 회피합니다.

 

✅ 최근 들어 인덱스 펀드의 인기가 높아졌는가?

시장지수의 실적을 추적하는 인덱스펀드는 뮤추얼펀드나 ETF로 구성될 수 있습니다. 2020년 말까지 이들 2개 인덱스 펀드 범주의 순자산은 2010년 말 1조 9000억 달러에서 5배 증가한 9조 9000억 달러로 증가했습니다. 인덱스 뮤추얼 펀드와 인덱스 ETF가 함께 2020년 연말 장기 펀드 자산의 40%를 차지해 10년 전의 19%에서 두 배로 점유율을 높였습니다.

 

 

 

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